Рынок токенизированных акций стремительно растет. С начала 2026 года его капитализация увеличилась на 390.4%, а объем активов под управлением bStocks — продукта криптобиржи Binance — превысил $1 млрд всего за четыре месяца после запуска. Новые инструменты позволяют торговать вне стандартных биржевых часов, но отличаются от обычных акций по юридическому статусу.

Согласно данным Binance Research, в октябре 2026 года на bStocks приходилось около четверти мирового рынка токенизированных акций. При этом весь сегмент пока занимает незначительную долю глобального фондового рынка.

Одной из причин роста стал интерес к торговле вне привычного расписания бирж. Токенизированные инструменты могут обращаться круглосуточно, включая выходные дни. Кроме того, блокчейн позволяет переводить некоторые из них между цифровыми кошельками и использовать в других финансовых сервисах.

Для Кыргызстана этот рынок представляет интерес на фоне развития законодательства о виртуальных активах и токенизации реального имущества.

Что такое токенизированные акции

Токенизация позволяет выпускать цифровые инструменты, стоимость или права по которым связаны с традиционными активами — например, акциями компаний или биржевыми инвестиционными фондами (ETF).

Такие инструменты используют технологию блокчейн для учета, передачи и хранения цифровых активов.

Главное практическое отличие — возможность торговли за пределами стандартной биржевой сессии. Обычные акции преимущественно покупают и продают через брокеров в часы работы фондовых площадок. Отдельные токенизированные инструменты доступны для операций круглосуточно.

Например, если американская компания публикует финансовые результаты после закрытия биржи, инвесторам обычно приходится ждать следующей торговой сессии. Платформы с круглосуточной торговлей позволяют реагировать на такие новости раньше.

Однако токенизированная акция не всегда предоставляет ее владельцу те же права, что и обычная ценная бумага. Юридическая структура продукта может предусматривать не прямое владение акцией, а право требования или другой финансовый инструмент, связанный с ее стоимостью.

Почему bStocks достиг $1 млрд за четыре месяца

Binance запустила bStocks 11 июня 2026 года. Изначально пользователям предложили пять инструментов, а к октябрю их количество приблизилось к 100. Линейка охватывает активы, связанные с технологическими компаниями, предприятиями других отраслей и ETF.

Одной из особенностей продукта стала возможность конвертации токенизированных инструментов в соответствующие ценные бумаги и обратно в соотношении 1:1.

Binance заявляет, что такие операции могут проводиться без комиссии. При этом условия конвертации, ограничения и лимиты зависят от конкретной операции и действующих правил платформы.

По сведениям компании, к октябрю 2026 года совокупный объем конвертаций между bStocks и обычными ценными бумагами превысил $6 млрд — более чем в шесть раз больше объема активов под управлением продукта.

Эти показатели описывают разные величины: $1 млрд — стоимость активов под управлением, а $6 млрд — накопленный объем операций конвертации. Поэтому их соотношение не следует трактовать как рост вложений в шесть раз.

Еще один фактор популярности — торговля в любое время суток.

По расчетам Binance Research, в августе 2026 года лишь 42% торгового оборота bStocks приходилось на основные часы работы американских фондовых бирж.

Остальные 58% операций проходили до открытия рынка, после его закрытия, ночью и в выходные дни. Для сравнения, на традиционном американском фондовом рынке 89.2% оборота приходилось на основную торговую сессию.

Для Кыргызстана разница во времени имеет практическое значение: основная сессия американских бирж приходится на вечерние и ночные часы по Бишкеку. Круглосуточная торговля теоретически позволяет выбирать более удобное время для операций.

Однако это не означает, что bStocks доступны всем инвесторам из Кыргызстана. Binance указывает, что первичное предложение продукта осуществляется в рамках правового режима Abu Dhabi Global Market (ADGM), а торговля на вторичном рынке разрешена только определенным категориям пользователей в допустимых юрисдикциях. Доступность конкретного продукта для резидентов Кыргызстана требует отдельной проверки.

Кроме того, торговля вне основной биржевой сессии может сопровождаться низкой ликвидностью. В такие периоды разница между ценой покупки и продажи способна увеличиваться, а исполнение сделки по желаемой цене не гарантировано.

Токенизированные акции становятся не только инструментом торговли

Еще одно направление развития рынка — использование токенизированных активов в блокчейн-приложениях.

Отдельные инструменты можно переводить между совместимыми цифровыми кошельками, размещать в специализированных финансовых протоколах или использовать в качестве обеспечения по займам.

По данным Binance Research, показатель использования bStocks в блокчейн-приложениях достиг 11.2%, что на 3.8 процентного пункта выше среднего значения для сегмента токенизированных акций.

При этом растет активность всего рынка. Согласно исследованию, объем переводов токенизированных акций в блокчейне, включая торговые операции, увеличился примерно с $6 млрд в первом квартале 2026 года до более чем $100 млрд в третьем квартале.

Эта статистика относится ко всему сегменту токенизированных акций, а не исключительно к bStocks. Кроме того, объем переводов не равен сумме новых инвестиций: один и тот же актив может многократно переходить между участниками рынка.

Как эта тенденция связана с Кыргызстаном

Кыргызстан развивает собственное регулирование виртуальных активов, включая инструменты, обеспеченные реальным имуществом.

В январе 2026 года президент Садыр Жапаров подписал изменения в закон «О виртуальных активах». Поправки уточнили понятие стейблкоина и ввели новые определения:

• токен, обеспеченный реальным активом (RWA Token);
• государственный майнинг;
• государственный криптовалютный резерв.

Для токенизации особое значение имеют RWA-токены. Согласно закону, их выпуск должен обеспечиваться имущественными правами на реальные активы либо представлять собой цифровую форму документально подтвержденного обязательства, связанного с таким активом.

Перечень допустимых реальных активов, а также порядок выпуска, обеспечения, обращения и регулирования RWA-токенов устанавливает президент Кыргызстана.

Закон разрешает выпускать на территории страны исключительно обеспеченные виртуальные активы. Их эмиссия и первичное размещение, включая стейблкоины и RWA-токены, относятся к регулируемым видам деятельности.

Поправки также предусматривают механизм регулятивной песочницы. Президент может на ограниченный срок вводить специальный режим на отдельной территории страны для тестирования инновационных финансовых технологий. Работа участников такого режима требует предусмотренных законодательством разрешений.

При этом формирование подзаконной базы продолжается. В июле 2026 года Национальное агентство по виртуальным активам и блокчейн-технологиям (НАВА) вынесло на общественное обсуждение проекты правил выпуска и обращения стейблкоинов, RWA-токенов, лицензирования участников рынка и функционирования регулятивных песочниц.

Как меняется регулирование

28 мая 2026 года указом президента №186 создали Национальное агентство по виртуальным активам и блокчейн-технологиям при президенте КР.

Согласно информации Национального агентства по инвестициям, НАВА занимается реализацией государственной политики, регулированием, лицензированием, регистрацией выпусков виртуальных активов и ведением соответствующих реестров.

Госфиннадзор при этом продолжает выполнять надзорные функции в отношении участников рынка.

Кыргызстан уже располагает значительным по объему операций сектором виртуальных активов. По официальному отчету Госфиннадзора, в 2025 году оборот поставщиков услуг виртуальных активов составил 2.74 трлн сомов. За год участники рынка провели более 2.12 млн операций.

Эту статистику ранее подробно разбирал Economist.kg. При этом более 94% оборота пришлось на операторов обмена виртуальных активов, а не на токенизацию ценных бумаг или реального имущества.

Еще одним шагом стал выпуск государственного стейблкоина USDKG, обеспеченного золотом и привязанного к доллару США. В 2025 году зарегистрировали первую эмиссию объемом 50.14 млн токенов. Это отдельный финансовый инструмент, не связанный с выпуском токенизированных акций.

Таким образом, Кыргызстан создает правовую и технологическую инфраструктуру для развития цифровых финансовых продуктов.

Однако RWA-токены и токенизированные иностранные акции — не одно и то же.

Законодательство Кыргызстана разграничивает виртуальные активы и ценные бумаги. Поэтому возможность выпуска, предложения или обращения токенизированных акций иностранных компаний зависит не только от норм о виртуальных активах, но и от законодательства о рынке ценных бумаг, условий конкретного продукта и требований уполномоченных органов.

Что дальше

Несмотря на быстрый рост, токенизированные акции пока занимают небольшую долю глобального фондового рынка.

По оценке Binance Research, в октябре 2026 года на этот сегмент приходилось около 0.0025% мирового рынка акций.

При благоприятном сценарии к 2030 году объем рынка может достичь $349 млрд. Однако это прогнозная оценка, а не гарантированный результат.

Дальнейший рост будет зависеть от нескольких факторов: регулирования, надежности инфраструктуры, защиты прав инвесторов и реального спроса на новые инструменты.

При оценке приведенных показателей важно учитывать, что значительная часть статистики и прогнозов опубликована Binance Research — исследовательским подразделением компании, развивающей собственный продукт bStocks.

Достижение bStocks отметки $1 млрд активов под управлением за четыре месяца показывает растущий интерес к токенизированным финансовым инструментам. Пользователи применяют их не только для торговли вне стандартных биржевых часов, но и в других блокчейн-сервисах.

Для Кыргызстана этот международный опыт может быть полезен при развитии регулирования RWA-токенов и цифровой финансовой инфраструктуры. Вместе с тем появление новых технологий не отменяет необходимости защищать права инвесторов и устанавливать понятные правила обращения каждого вида активов.