> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://economist.kg/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# Нацбанк КР сохранил учетную ставку на уровне 12%: причины и прогнозы
- URL: https://economist.kg/ekonomika/2026/05/26/natsbank-kr-sokhranil-uchetnuiu-stavku-na-urovne-12-prichiny-i-prognozy/
- Published: 2026-05-26T05:13:56.000Z
- Updated: 2026-08-27T05:20:14.000Z
- Author: Светлана Бегунова
- Tags: Экономика

**Правление НБ КР приняло решение сохранить учетную ставку на уровне 12%. Основной причиной удержания жестких денежно-кредитных условий стало усиление инфляционного давления, вызванного преимущественно внешними факторами.**

Подробно о текущей макроэкономической ситуации, факторах роста цен и положении на валютном рынке в ходе пресс-конференции рассказал заместитель председателя Национального банка **Азат Козубеков**.

#### **Внешние шоки и мировые рынки**

С начала **2026 года** внешняя экономическая среда характеризуется **усилением геополитических факторов**, в частности связанных с ситуацией на Ближнем Востоке. Это спровоцировало высокую **волатильность и рост цен** на мировых рынках продовольствия и энергоносителей, что привело к усилению внешних проинфляционных процессов.

**Динамика мировых цен** на продовольствие, отражаемая индексом ФАО, после плавного снижения с августа 2025 года по январь 2026 года с февраля текущего года перешла к **стремительному росту**.

> «Рост цен с февраля текущего года отмечен практически на все виды продовольствия. В первую очередь это зерновые культуры, масличные культуры, молоко, яйца, вся та сельхозпродукция, в производстве которой участвуют энергоносители», — отметил **Азат Козубеков**.

Поскольку Кыргызстан является малой открытой экономикой с высокой долей импорта в потреблении и потребительской корзине населения, внутренние цены на продукты питания начали **корректироваться вслед за мировыми**.

**Высокий инфляционный фон** продолжает формироваться и в странах — основных торговых партнерах КР, откуда республика импортирует продовольствие. В Нацбанке подчеркивают, что эти факторы носят **немонетарный характер** и практически **на 100% продиктованы внешними условиями**, из-за чего бороться с ними в краткосрочной перспективе невозможно.

#### **Динамика инфляции и внутренние факторы**

По состоянию на **15 мая** инфляция в КР с начала **2026 года** сформировалась на уровне **4.7%**, а в годовом выражении показатель сложился на уровне **10.9%**.

> **К внутренним факторам** относятся плановое повышение тарифов на электроэнергию и услуги ЖКХ, рост стоимости услуг гостиниц и ресторанов в связи с реформами по фискализации налоговых процедур, а также высокий внутренний спрос, поддерживаемый ростом реальных доходов населения.

Однако внутренние триггеры регулятор оценивает как **относительно умеренные и предсказуемые**. Что касается монетарных факторов инфляции, связанных с увеличением предложения денег в экономике через фискальный и монетарный каналы, то они, по сведениям НБ КР, полностью нивелированы существующими инструментами денежно-кредитной политики и сохранением **стабильности на внутреннем валютном рынке**.

![](https://storage.ghost.io/c/c3/a6/c3a66635-73fd-4349-a382-8bf5c41013f8/content/images/2026/05/IMG_20260526_100731_411-1.jpg)

#### **Валютный рынок и международные резервы**

**Внутренний валютный рынок** республики остается стабильным, что способствует удержанию инфляционных ожиданий предприятий и населения в умеренных пределах.

С начала 2026 года для сглаживания резких колебаний обменного курса Нацбанк проводил **валютные интервенции**.

> «Общий объем продаж долларов США на внутреннем валютном рынке составил **$893.45 млн**. При этом мы продолжаем поддерживать достаточный уровень международных резервов Национального банка. По состоянию на **22 мая** объем резервов сложился на уровне около **$8.9 млрд**, что на **3.4%** больше, чем в конце **2025 года**», — сообщил заместитель председателя НБ КР.

В банковском секторе также сохраняется **высокий уровень избыточной ликвидности**. Национальный банк активно стерилизует ее своими инструментами, изымая излишки из банковского сектора, чтобы ограничить монетарную составляющую инфляции и активизировать межбанковский рынок.

#### **Рост экономики и прогнозы регулятора**

Экономика Кыргызстана сохраняет **высокие темпы роста** на фоне устойчивой потребительской и инвестиционной активности. В январе — апреле 2026 года **реальный ВВП страны** вырос на **12.4%**. Основной вклад в этот прирост обеспечили **сектор услуг, промышленность и расширение строительства**, вызванное увеличением инвестиций в основной капитал и реализацией инфраструктурных проектов.

**Перспективы инфляции в КР** остаются крайне чувствительными к внешним условиям из-за их высокой нестабильности. **Главные внешние риски** связаны с продолжающейся геополитической напряженностью, волатильностью мировых цен на сырье и продовольствие, а также с возможными сбоями в глобальных цепочках поставок. В совокупности баланс рисков предстоящей динамики инфляции смещен в сторону проинфляционных внешних факторов.

> «Текущие денежно-кредитные условия, которые на сегодня существуют, мы уверены, что обеспечат сохранение инфляции в пределах нашего коридора **5–7%** уже в среднесрочной перспективе», — подчеркнул **Азат Козубеков**.

Поддержание жестких денежно-кредитных условий признано необходимым для минимизации внешних шоков и ограничения вторичных эффектов внутренних факторов.

> В случае возникновения новых рисков для ценовой стабильности Нацбанк намерен своевременно реагировать на инфляционные вызовы.

Следующее плановое заседание правления Национального банка по вопросу о размере учетной ставки состоится **27 июля 2026 года**.