> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://economist.kg/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# Риск перегрева. Налоги на богатых и сокращение дешевых кредитов — что еще советует МВФ Кыргызстану?
- URL: https://economist.kg/ekonomika/2026/04/10/risk-peregreva-nalogi-na-bogatykh-i-sokrashchenie-deshevykh-kreditov-chto-eshche-sovetuet-mvf-kyrgyzstanu/
- Published: 2026-04-10T12:44:35.000Z
- Updated: 2026-04-10T12:44:34.000Z
- Author: Александр Канунников
- Tags: Экономика

**Экономика Кыргызстана сохраняет высокие темпы роста, однако усиливающееся внутреннее давление разгоняет инфляцию и формирует риски перегрева. К такому выводу пришла миссия Международного валютного фонда по итогам консультаций в Бишкеке.**

Рост последних лет обеспечили расширение торговли, устойчивые денежные переводы и активное строительство при поддержке государственных расходов. Эти факторы повысили доходы населения, но одновременно усилили спрос внутри страны, что вместе с внешними шоками вывело инфляцию выше целевого диапазона Нацбанка.

По оценке МВФ, в ближайшие годы экономика **продолжит** **расти** темпами выше потенциальных, хотя динамика постепенно замедлится по мере нормализации торговых потоков. 

> Инфляция сохранится на повышенном уровне как минимум **до 2027 года**, если не произойдет корректировка макроэкономической политики. 

Давление на цены усиливают быстрый рост кредитования, повышение зарплат и избыток ликвидности в системе.

![](https://storage.ghost.io/c/c3/a6/c3a66635-73fd-4349-a382-8bf5c41013f8/content/images/2026/04/--------------------2.png)

Фискальная политика Кыргызстана также может изменить баланс: после профицита в 2023–2025 годах **бюджет в 2026 году перейдет к дефициту** на фоне роста зарплат в госсекторе и увеличения капитальных расходов. 

> При этом реальные потребности в финансировании оказываются выше из-за **квазифискальных операций**, что усиливает общий стимулирующий эффект для экономики.

🧭

****Квазифискальные операции** — это расходы и финансовые решения государства, которые проходят вне бюджета (через госкомпании, банки или фонды), но по сути выполняют ту же функцию, что и бюджетные траты.

#### **Что рекомендует МВФ?**

МВФ указывает на необходимость пересмотра налоговой политики, включая **сокращение льгот по НДС** и усиление **прогрессивности подоходного налога**, а также повышения эффективности расходов. 

> **Среди приоритетов** — контроль за госдолгом, снижение субсидий и повышение прозрачности бюджетных операций.

В денежно-кредитной сфере ключевая задача, по мнению международной организации, — **вернуть инфляцию в целевой диапазон**. Для этого уже повышена ключевая ставка, однако слабая трансмиссия политики и избыток ликвидности ограничивают эффект.

![](https://storage.ghost.io/c/c3/a6/c3a66635-73fd-4349-a382-8bf5c41013f8/content/images/2026/04/--------------------.png)

> Дополнительные меры включают ужесточение управления ликвидностью и **сокращение льготного кредитования** через госбанки.

🧭

Представители МВФ также подчеркивают: сохраняются ****внешние и внутренние риски**. К ним относятся возможное снижение реэкспорта, волатильность цен на сырье, геополитическая неопределенность и закрепление ожиданий высокой инфляции внутри страны.