> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://economist.kg/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# Правительство КР готовит граждан к частной пенсии? Обзор законопроекта
- URL: https://economist.kg/ekonomika/2026/03/11/pravitielstvo-kr-ghotovit-ghrazhdan-k-chastnoi-piensii-obzor-zakonoproiekta/
- Published: 2026-03-11T15:00:22.000Z
- Updated: 2026-03-11T15:00:25.000Z
- Author: Александр Канунников
- Tags: Экономика, Общество

**Кабмин готовит реформу регулирования накопительных пенсионных фондов (НПФ). Проект постановления вводит обновленные правила инвестирования пенсионных средств, требования к депозитариям и процедуру отбора управляющих компаний. НПА может стать сигналом тренда на постепенный сдвиг от государственной накопительной модели к частной.**

Изменения [направлены](https://koomtalkuu.gov.kg/ru/view-npa/5905?ref=economist.kg) на развитие добровольной накопительной пенсионной системы и повышение эффективности инвестирования средств будущих пенсионеров. Документ реализует стратегию устойчивой пенсионной системы **«Келечек булагы»**, принятую правительством в 2022 году.

Реформа предполагает **отмену действующих правил** инвестирования пенсионных накоплений, утвержденных еще в 2015 году. Вместо них кабмин утвердит новый пакет нормативных актов, регулирующих работу депозитариев, управляющих компаний и самих НПФ.

Проект вводит расширенную систему управления инвестициями. В частности, пенсионные средства смогут быть размещены в нескольких типах активов с установленными лимитами.

> Основную долю портфеля должны составлять **государственные ценные бумаги** — не менее **40%** пенсионных накоплений. До **40%** разрешено инвестировать в **облигации кыргызстанских эмитентов**, обращающиеся на фондовых биржах страны. Доля акций компаний, прошедших **листинг** на бирже, ограничена **30%.** До **15%** средств допускается направлять в **ипотечные ценные бумаги** и **жилищные сертификаты**. До **30%** могут размещаться в **депозитах** финансово-кредитных организаций.

![](https://storage.ghost.io/c/c3/a6/c3a66635-73fd-4349-a382-8bf5c41013f8/content/images/2026/03/-------------------------------------2-1.png)

Власти рассчитывают, что диверсификация инвестиционного портфеля позволит повысить доходность пенсионных накоплений и снизить инвестиционные риски.

Реформа также вводит новые **механизмы контроля**. Для управления активами планируется проводить открытые конкурсы среди управляющих компаний. К участникам предъявят требования по лицензиям, финансовой устойчивости, опыту работы и отсутствию санкций на рынке ценных бумаг. Дополнительный контроль за операциями с пенсионными средствами будет осуществлять специализированный **депозитарий**, который ведет учет активов и следит за соблюдением инвестиционных правил.

> Сегодня на рынке Кыргызстана работают два накопительных пенсионных фонда — НПФ «Кыргызстан», действующий с 1995 года, и НПФ «Дордой Салым», созданный в 2019 году. Несмотря на наличие институциональной инфраструктуры, добровольная накопительная система охватывает ограниченную часть населения, а объем пенсионных накоплений остается невысоким.

🧭

Правительство рассчитывает, что обновление правил инвестирования и усиление контроля за управлением средствами сделают систему более прозрачной и привлекательной для граждан. В перспективе это должно увеличить участие населения в добровольных пенсионных программах и повысить доходность будущих пенсий.  
  
Возможный поворот к большей роли частных накопительных фондов в пенсионной системе можно оценивать скорее положительно, если он сопровождается жестким регулированием и прозрачностью управления активами.   
  
Частные фонды обычно обладают большей гибкостью в инвестициях и способны активнее искать доходность, чем государственные структуры, которые часто придерживаются консервативных инструментов. Это может повысить реальную доходность пенсионных накоплений и ускорить развитие внутреннего финансового рынка — прежде всего рынка облигаций и акций кыргызских компаний.   
  
Кроме того, расширение роли частных игроков усиливает конкуренцию за вкладчиков: фонды вынуждены демонстрировать результаты, снижать комиссии и улучшать сервис, что в долгосрочной перспективе делает систему более эффективной для будущих пенсионеров.