> ## Content Index > Fetch the complete content index at: https://economist.kg/llms.txt > Use this file to discover other available public pages before exploring further. # Капитуляция розницы: Binance отмечает смену структуры владения BTC на фоне экстремального страха - URL: https://economist.kg/ekonomika/2026/02/24/kapituliatsiia-roznitsy-binance-otmiechaiet-smienu-struktury-vladieniia-btc-na-fonie-ekstriemalnogho-strakha/ - Published: 2026-02-24T11:10:32.000Z - Updated: 2026-02-24T11:10:32.000Z - Author: Economist.KG - Tags: Экономика **Настроения на криптовалютном рынке упали до исторических минимумов — индекс страха и жадности биткоина (BTC) опустился до уровня 5, что ниже значений большинства крупных шоков прошлых лет, сообщает Binance в своем еженедельном отчете.** Несмотря на капитуляцию розничных инвесторов, курс BTC удерживается в диапазоне $65–70 тысяч. Структура владения активом за последний год существенно изменилась: предложение перераспределяется от частных лиц к компаниям, фондам и ETF. Физические лица демонстрируют чистые продажи, тогда как институциональные категории продолжают накопление. Текущая экосистема стала крупнее и более институционализированной по сравнению с предыдущими циклами сопоставимого страха. --- **Ситуация в секторе ETF и фондов** Спотовые BTC-ETF приближаются к пятой подряд неделе чистых оттоков — за последние недели инвесторы вывели около $3.9 млрд. При средней цене входа в ETF на уровне $84 тысячи типичный держатель сейчас находится в существенном убытке. Однако активы под управлением (AUM) фондов не снизились пропорционально рыночной капитализации. Доля AUM ETF в капитализации биткоина выросла с \~3.1% в январе 2024 года до \~7% на пике в октябре 2025-го, незначительно снизившись до \~6.3% к февралю 2026 года. Устойчивость этих показателей на фоне 50%-ной просадки цены подтверждает долгосрочный характер участия институционалов. --- **Институциональная активность** Институциональное вовлечение выходит за рамки пассивных инвестиций. Активность BlackRock вокруг Uniswap и партнерство Apollo с Morpho свидетельствуют о переходе к прямому участию ончейн. Группа DeFi-протоколов с устойчивой выручкой опережает по доходности BTC и основные бенчмарки с начала года. --- **Сравнение с финтех-платформами** По абсолютному объему клиентских балансов ведущие криптопротоколы все еще уступают крупнейшим необанкам, хотя разрыв сокращается. Медианный объем клиентских средств среди необанков составляет около $32 млрд. Однако по юнит-экономике картина выглядит лучше. Доход на пользователя у ряда криптоплатформ сопоставим с SoFi и Chime и в некоторых случаях превышает показатели Revolut и Wise. Это говорит о значительном потенциале роста при масштабировании пользовательской базы. Скорость формирования выручки также впечатляет. В наблюдаемой выборке несколько криптоприложений достигли $100 млн годовой выручки быстрее многих крупных технологических компаний: Hyperliquid (89 дней), PancakeSwap (121 день), Uniswap (303 дня). Большинство наиболее быстрорастущих проектов — DeFi-протоколы, которые сейчас активно привлекают институциональный интерес. --- **Макроэкономика: жесткая риторика ФРС США** Протокол январского заседания FOMC, опубликованный 18 февраля, продемонстрировал жесткую риторику. Ставка сохранена на уровне 3.50–3.75%, однако чиновники впервые упомянули возможность повышения ставок при сохранении инфляционного давления. Декабрьский индекс PCE составил 2.9% (против прогноза 2.8%), что подтверждает медленный прогресс в снижении инфляции. Фьючерсы CME теперь закладывают лишь два снижения ставки примерно по 25 б.п. в 2026 году, причем первое ожидается не ранее июня. --- **Прогнозы и риски** Рынок находится на поздней стадии просадки в режиме risk-off. Основные риски носят макроэкономический характер: жесткая монетарная политика, изменения в сфере ИИ и геополитическая напряженность. Расхождение между слабым настроением и продолжающимся институциональным развитием отражает переход рынка от спекулятивной модели к инфраструктурной. Розничные инвесторы сокращают позиции, тогда как институциональное развитие в сфере DeFi, токенизации и стейблкоинов продолжается в долгосрочной перспективе. Настроения обычно отстают от структурных изменений — главный вопрос заключается не в направлении движения, а во времени. На предстоящей неделе макроэкономические публикации продолжат формировать ожидания по политике ФРС, а итоги ETHDenver могут дать дополнительные сигналы о динамике экосистемы.