Государственный долг Кыргызстана к 30 ноября 2025 года достиг 773.9 млрд сомов, или $8.85 млрд (43.49 % от ожидаемого ВВП).

За последние годы структура заимствований заметно изменилась. В 2025 году государство активнее использовало внутренний рынок и одновременно сохраняло высокую зависимость от внешних кредиторов. Это позволяет финансировать дефицит, но делает бюджет более чувствительным к ставкам, курсам валют и условиям обслуживания долга.

Внутренний долг

Объем внутреннего долга на конец ноября составил 311.5 млрд сомов, или $3.56 млрд. Основная нагрузка приходится на долгосрочные государственные казначейские облигации (ГКО) со сроками обращения от 2 до 20 лет — 308.4 млрд сомов. Краткосрочные инструменты, включая ГКВ, занимают 3 млрд сомов.

Доля внутреннего долга в экономике растет: с 10.9% ВВП в 2023 году и 11.3% в 2024 году до 17.5% от ожидаемого ВВП в 2025 году. Это означает, что государство все чаще занимает внутри страны, перераспределяя финансовые ресурсы из банковской и инвестиционной системы.

Главный внешний кредитор — Китай

Крупнейшим двусторонним кредитором Кыргызстана остается Экспортно-Импортный банк Китая. Объем обязательств перед ним составляет 131.1 млрд сомов, или $1.5 млрд, что делает Китай безусловным лидером среди всех внешних партнеров.

Для сравнения, задолженность перед другими двусторонними кредиторами существенно ниже:

• Японское агентство международного сотрудничества — 11.3 млрд сомов,
• Саудовский фонд развития — 8.6 млрд сомов,
• Банк KfW (Германия) — 5.6 млрд сомов,
• правительство Турции — 4.4 млрд сомов.

Международные банки как костяк долга

Значительную часть внешних обязательств составляют кредиты международных финансовых институтов. Общий объем многостороннего льготного долга достиг 230.7 млрд сомов.

Крупнейшие позиции здесь распределяются следующим образом:

• Международная ассоциация развития — 80.0 млрд сомов,
• Азиатский банк развития — 74.9 млрд сомов,
• Евразийский банк развития / ЕФСР — 22.3 млрд сомов,
• Международный валютный фонд — 18.3 млрд сомов,
• Исламский банк развития — 18.0 млрд сомов.

Такие заимствования отличаются более мягкими условиями, но именно они формируют основу валютного долга страны.

Евробонды: быстрый ресурс с рисками

Не самой крупной, но примечательной статьей остаются еврооблигации на сумму 61.2 млрд сомов, или $700 млн. Это рыночный долг, чувствительный к колебаниям курса и глобальной конъюнктуре, что повышает нагрузку на бюджет в периоды нестабильности.