> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://economist.kg/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# Кыргызстан — лидер роста, Казахстан теряет на нефти, Беларусь выходит из агроспада – макрообзор ЕАБР
- URL: https://economist.kg/ekonomika/2025/09/22/kyrghyzstan-lidier-rosta-kazakhstan-tieriaiet-na-niefti-bielarus-vykhodit-iz-aghrospada-makroobzor-ieabr/
- Published: 2025-09-22T09:07:42.000Z
- Updated: 2026-08-27T11:37:01.000Z
- Author: Economist.KG
- Tags: Экономика

**В Кыргызстане сохраняются высокие темпы роста экономики, в Беларуси оживает сельское хозяйство, а Казахстан столкнулся со снижением экспортной выручки. Центробанки Армении и Узбекистана оставили ключевые ставки без изменений, а в России фиксируют умеренный уровень деловой активности. Такие выводы содержит макрообзор ЕАБР.**

### **Армения**

Центральный банк Армении сохранил ставку рефинансирования на уровне 6.75% по итогам заседания 16 сентября. В августе инфляция составила 3.6% г/г после 3.4% в июле, оставаясь в целевом диапазоне. Регулятор отметил рост рисков удорожания импортируемых товаров и усиления инфляционного давления на фоне расширения внутреннего спроса. 

> Согласно прогнозам ЕАБР, ставка останется неизменной до конца 2025 года.

### **Беларусь**

ВВП Беларуси в январе–августе 2025 года увеличился на 1.6% г/г после роста на 1.3% за январь–июль. Ускорению способствовало восстановление сельского хозяйства (–0.3% г/г после –12.7% г/г за январь-июль). Положительную динамику поддержали розничная торговля (+8.5% г/г), общественное питание (+5.6% г/г) и рост инвестиций (+14.5% г/г). 

> Однако промышленность продолжает сокращаться (–0.8% г/г), что сдерживает общий рост экономики.

### **Казахстан**

Положительное сальдо торгового баланса Казахстана достигло $23.3 млрд за январь–июль 2025 года. Экспорт снизился на 6.4% г/г, главным образом из-за падения выручки от нефти и газового конденсата (–11.3% г/г) при росте физических объемов на 0.7%. Поддержкой экспорту стал рост поставок зерна (+39.2% г/г). 

> Импорт увеличился на 2.6% благодаря росту ввоза машин, оборудования и промежуточных товаров.

### **Кыргызстан**

Экономика Кыргызстана сохранила двузначные темпы роста: ВВП вырос на 11% в январе–августе после 11.5% за январь–июль. Главными драйверами остаются инвестиции (+20.1% г/г), стимулирующие строительство (+34.8% г/г), и потребительский спрос. Розничная торговля увеличилась на 20.3% г/г, сектор гостиниц и ресторанов – на 25.4% г/г. 

> Экономическая активность, по прогнозам, останется высокой до конца 2025 года.

### **Россия**

Индикатор бизнес-климата ЦБ РФ снизился до 1.8% в сентябре с 2% в августе, что отражает умеренный уровень деловой активности. Краткосрочные ожидания бизнеса выросли (10.3% против 9.4%), но текущая активность сократилась (–6.4% против –5.1%). 

> Инфляционные ожидания населения упали до 12.6% в сентябре, что стало минимумом за последний год. Экономика постепенно возвращается к сбалансированной траектории роста.

### **Узбекистан**

ЦБ Узбекистана 11 сентября сохранил ключевую ставку на уровне 14%. На решение повлияло давление внутреннего спроса из-за ускоренного кредитования (+40% г/г), роста бюджетных расходов и высокой инвестиционной активности (ПИИ в I полугодии +37% г/г). 

> Жесткая монетарная политика призвана удержать инфляцию вблизи 5% в среднесрочной перспективе. По прогнозам, ставка останется без изменений до конца 2025 года.