> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://economist.kg/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# АКРА повысило долгосрочный кредитный рейтинг Кыргызстана до В+ с прогнозом «Стабильный»
- URL: https://economist.kg/ekonomika/2025/01/15/akra-povysilo-dolghosrochnyi-krieditnyi-rieitingh-kyrghyzstana-do-v-s-proghnozom-stabilnyi/
- Published: 2025-01-15T04:46:00.000Z
- Updated: 2026-08-27T18:19:22.000Z
- Author: Economist.KG
- Tags: Экономика

**14 января 2025 года Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) повысило долгосрочный кредитный рейтинг Кыргызстана до уровня В+ по международной шкале в иностранной и национальной валюте. Такие данные опубликованы в отчете агентства.**

Краткосрочные рейтинги подтверждены на уровне В. Прогноз по долгосрочным рейтингам изменен на «Стабильный», что свидетельствует о высокой вероятности сохранения текущего рейтинга в ближайшие 12–18 месяцев.

**Позитивные факторы повышения рейтинга включают:**

- умеренный уровень госдолга с низкими процентными расходами благодаря высокой доле льготных займов;
- устойчивый экономический рост, способствующий увеличению доходов бюджета и усилению бюджетной дисциплины;
- стабильную поддержку международных институтов развития;
- низкие доли государственного и квазигосударственного секторов в структуре экономики.

**К негативным факторам, свойственным КР, аналитики отнесли:**

- относительно низкий уровень благосостояния населения;
- сильную зависимость экономики от факторов, связанных с внешним сектором, в особенности в части повышенного объема импорта и денежных переводов из-за границы;
- низкий уровень покрытия резервами внешнего долга, долга в иностранной валюте, импорта;
- сравнительно невысокие оценки факторов институционального качества и человеческого капитала.

## Обоснование рейтинга

Повышение долгосрочного кредитного рейтинга страны связано с улучшением оценок факторов в рамках блоков «Макроэкономика» и «Институты». Суверенный кредитный рейтинг Кыргызстана на уровне В+ обусловлен сравнительно низким уровнем благосостояния населения, высокой зависимостью от состояния экономик главных торговых партнеров, относительно невысокими показателями институционального качества, умеренным уровнем госдолга, а также сравнительно благоприятными условиями для внешних заимствований и развития внешней торговли.

АКРА отмечает нацеленность Кыргызстана на реформы экономической политики и активное привлечение инвестиций в крупные инфраструктурные проекты, что отчасти уже стало драйвером ускоренного роста экономики страны и улучшения ее фискальных счетов.

## Макроэкономика

По данным АКРА, экономика КР отличается относительно низким уровнем благосостояния населения: среднедушевой ВВП в текущих ценах составляет около $2 тысяч, при этом данный показатель планомерно растет.

Для экономики страны характерны высокая внешняя зависимость по каналам торговли, особенно по импорту (доли КНР и России в первой половине 2024 года составили 50 и 18% соответственно), а также существенный отток трудовых ресурсов за рубеж. Последнее формирует дисбаланс на рынке труда и в долгосрочной перспективе может оказать давление на бюджетный сектор по линии пенсионного страхования. Отток рабочей силы и волатильность денежных переводов из-за рубежа со стороны резидентов также являются источниками рисков для платежного баланса. Зарубежные переводы денежных средств ежегодно составляли в среднем четверть ВВП в период с 2019 по 2023 год, а в прошлом году этот показатель вновь увеличился.

## Прогноз

Согласно прогнозам АКРА, среднегодовой рост экономики Кыргызстана в 2024–2026 годах составит 4.9%, а инфляция останется на уровне 5.7%, что способствует финансовой стабильности.

## Государственные финансы

Агентство отмечает общую стабилизацию бюджета страны на фоне уверенного роста доходной части относительно расходов. Доля текущих расходов при этом остается повышенной (более 80% совокупных расходов), а также не ослабевает зависимость внутренних инвестиций и капитальных статей от программ внешней поддержки, что приводит к некоторой волатильности при формировании бюджета.

> Несмотря на принятие довольно существенного антикризисного пакета в 2020–2021 годах, Кыргызстану удалось сохранить пространство для маневра в рамках бюджетного процесса (госдолг вырос до 68% ВВП в 2020 году, стабилизировался на уровне 52% ВВП в 2022-м и на конец 2023 года составил 45.5%). Тенденция сохранения двойного дефицита (бюджетного и текущего счета) была прервана в 2023 году, когда бюджет был исполнен с профицитом 1% ВВП.

Согласно ожиданиям АКРА, в средне- и долгосрочной перспективе страна сможет удержать госдолг на умеренном уровне. Этому будут способствовать низкие процентные платежи и заметное наращивание доходной части бюджета за счет улучшения администрирования налогообложения. Заметную поддержку налоговым поступлениям в 2022–2024 годах оказал рост объемов импортной продукции. Условные обязательства КР оцениваются агентством как незначительные.

## Внешняя позиция

Одними из главных характеристик внешней позиции Кыргызстана АКРА считает стабильно отрицательное высокое сальдо счета текущих операций, преобладание прямых инвестиций в рамках финансового сектора и отрицательный чистый экспорт. При этом страна обладает существенным транзитным потенциалом для усиления позиций по экспорту услуг, который может быть реализован по мере ввода в эксплуатацию транспортных коридоров «Север — Юг» и «Китай — КР — Узбекистан».

Внешний госдолг страны, в отличие от внутреннего, находится на достаточно высоком уровне — 31% ожидаемого ВВП 2024 года. Однако значительная доля долговой позиции представляет собой заимствования, полученные на льготных условиях с благоприятными параметрами выплат. Внутренний госдолг значительно меньше (10.5% ВВП 2024 года, прогнозируемого АКРА) и практически полностью является долгосрочным.

> Агентство отмечает, что в конце 2023 года и в 2024 году наблюдалось некоторое восстановление валовых резервов Нацбанка КР— до $4.9 млрд на октябрь 2024 года. Однако постоянный отрицательный баланс внешней торговли может привести к значительному давлению на курс национальной валюты и истощению резервов. Такой сценарий в случае реализации создаст дополнительное давление на инфляцию и приведет к росту долговой нагрузки страны.

АКРА также отмечает низкий уровень покрытия монетарными резервами как долговых позиций Кыргызстана, так и объемов импорта. На конец 2024 года уровень покрытия резервами валового внешнего долга составил порядка 44%, а покрытие резервами импорта товаров и услуг, прогнозируемого АКРА на 2024 год, составляет около четырех месяцев, что оценивается агентством как низкий уровень покрытия.

## Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

- рост диверсификации торговли, увеличение притока инвестиций;
- значительное повышение уровня благосостояния населения, стимулирующее наращивание внутреннего спроса и перестройку структуры экономического роста;
- стабильное увеличение внутреннего кредитования на сугубо рыночных основах;
- дальнейшие институциональные преобразования, способствующие повышению качества человеческого капитала.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

- ослабление национальной валюты и истощение международных резервов страны при сохранении значительного дефицита торгового баланса и отрицательного счета текущих операций;
- импорт рисков из стран — основных торговых партнеров (КНР и России) в связи с замедлением экономической активности в них;
- снижение объемов инвестиций в случае сокращения кредитования со стороны международных финансовых организаций, заметное ухудшение параметров бюджета;
- новые проявления политической нестабильности, усиление конфликтной обстановки в регионе, санкционные риски.