10 февраля 2026 года доходность 7-дневных нот Нацбанка составила 4.65%. Формально — это сухая цифра по итогам аукциона. Но на самом деле это индикатор того, сколько в стране стоят «короткие деньги» и насколько осторожна денежная политика регулятора.

Что такое 7-дневные ноты? Это инструмент, с помощью которого Нацбанк регулирует объем ликвидности в банковской системе. Комбанки размещают средства в этих бумагах сроком на неделю и получают доход. Через такие операции регулятор управляет стоимостью денег внутри финансовой системы.

Именно поэтому ставку по недельным нотам скорее можно назвать маркером настроений, а не технической цифрой. Она показывает, насколько дорогими являются «короткие деньги» — то есть средства, которые банки привлекают и размещают на очень короткий срок.

Чтобы понять ситуацию в разрезе мировой экономики, обратимся к данным о ставках сопоставимых финансовых инструментов в других странах.

На этом фоне 4.65% в Кыргызстане — выше большинства развитых экономик, но ниже ряда крупных развивающихся стран.

Эти данные позволяют сделать несколько выводов о финансовой системе КР.

• Во-первых, в стране сохраняются более высокие инфляционные ожидания и страновая премия за риск, чем в Европе или Японии. Поэтому стоимость денег не может быть сопоставима с экономиками, где инфляция стабильно низкая, а финансовая система давно сформирована.
• Во-вторых, показатель отражает умеренно сдержанную позицию регулятора. Доходность на уровне 4–5% означает, что Нацбанк не поддерживает избыточную ликвидность дешевыми деньгами, но и не переходит к жесткому ужесточению условий.

Для бизнеса эта цифра важна как ориентир стоимости оборотных средств. Для банков — как база для формирования ставок. Для населения — как косвенный фактор, влияющий на проценты по кредитам и депозитам.